Q1 2026 Informe de inversión en startups

El primer trimestre de 2026 registra una caída tanto en el volumen total invertido como en el número de operaciones respecto al mismo periodo del año anterior. Este descenso debe contextualizarse, ya que el primer trimestre de 2025 fue especialmente dinámico, estableciendo una base de comparación elevada y, por tanto, difícil de igualar.

Pese al ajuste, con una inversión total que desciende hasta 731 millones de euros (–30%) y un retroceso del 21% en el número de operaciones, la moderada caída de la inversión media (–12%) junto con el incremento de la mediana (+19%) apunta a un aumento del tamaño habitual de los tickets y a una mayor actividad en fases iniciales, en un contexto de menor concentración del capital en rondas grandes.

Las rondas de PLD Space, Preply y Universal DX sumaron 370 millones de euros, equivalente al 50% del capital total captado en el ecosistema emprendedor español. No obstante, el volumen de las megarrondas cae un 15% interanual, reflejando un ajuste incluso en las operaciones de mayor tamaño.

Actividad sin megarrondas

Al excluir las megarrondas, el trimestre muestra una contracción clara del mercado. La actividad se reduce hasta 76 operaciones (–21%) y el volumen desciende hasta 361 millones de euros (–40%).

El ticket medio cae hasta 4,9 millones de euros (–25%), reflejando la menor presencia de rondas de tamaño medio, mientras que la mediana aumenta un 5%, lo que indica una concentración de las operaciones en importes más homogéneos, aunque insuficientes para sostener el volumen total de inversión.

El primer trimestre de 2026 se sitúa por debajo de la media histórica reciente en número de operaciones y muy lejos de los picos alcanzados en 2021–2022. La gráfica confirma la normalización bajista iniciada en el segundo semestre de 2022: 2023 y 2024 consolidaron un menor número de operaciones, 2025 mostró un cierto repunte, y 2026 arranca nuevamente en niveles débiles de actividad.

En términos de volumen, aunque el primer trimestre de 2026 permanece claramente por debajo de los niveles observados en 2021–2022, se sitúa por encima de los trimestres más bajos de 2024, lo que refleja una mayor concentración del capital en menos operaciones y apunta a un aumento del ticket medio de inversión.

La inversión por fases en el primer trimestre de 2026 muestra un retroceso generalizado en prácticamente todos los segmentos, con la única excepción de la Serie A, que crece un 48%. Este comportamiento no responde únicamente a una menor actividad en fases tempranas, sino también a un cambio estructural en el tamaño de las primeras rondas. Es cada vez más habitual que determinadas startups, especialmente aquellas lideradas por emprendedores con experiencia previa, equipos consolidados o tracción inicial relevante, accedan directamente a primeras rondas de mayor importe. Bajo la segmentación cuantitativa del Observatorio de Startups de la Fundación Innovación Bankinter, que clasifica las fases por rangos de inversión , por ejemplo Serie A son aquellas rondas entre 1 y 5 millones de euros, este fenómeno se traduce en un desplazamiento estadístico desde Seed hacia Serie A, más que en un crecimiento homogéneo de esta fase.

Las etapas más tempranas concentran la mayor debilidad del trimestre. Pre-Seed no registra operaciones, algo habitual en rondas de importe muy reducido, generalmente financiadas por las “tres efes” (family, friends & fools) o por business angels, y que en muchos casos no se comunican públicamente. Las Series Seed caen un 34%, reflejando tanto una mayor exigencia por parte de los inversores como la citada tendencia a elevar el tamaño de la primera ronda en proyectos de mayor calidad percibida. Las rondas intermedias también muestran descensos, con una caída del 25% en Serie B y un fuerte ajuste en Serie C (–75%), mientras que las megarrondas retroceden un 25% respecto al mismo periodo de 2025, confirmando un entorno más selectivo y prudente en las fases de mayor madurez.

Inversores nacionales

Los actores locales que han mostrado mayor actividad en un periodo son Dozen (The Crowd Angel), Kfund, Easo Ventures, Swanlaab Ventures y Axon Partners Group.

Inversores internacionales

Entre los inversores internacionales, destacan Andreessen Horowitz, de Estados Unidos, y Norrsken VC, de Suecia, ambos con 2 operaciones, situándose como los actores extranjeros más activos del trimestre.

La distribución sectorial del trimestre está fuertemente condicionada por las tres megarrondas, PLD Space (180M€), Preply (126M€) y Universal DX (62M€), que elevan de manera extraordinaria el volumen de inversión en sus respectivos sectores.

Space & Navigation lidera el trimestre con 200M€, gracias a la operación de PLD Space. Le sigue Edtech, impulsado por Preply, con 160M€. En Biotech & Life Sciences, el volumen alcanza 85M€ (+88%) gracias a Universal DX.

En conjunto, el trimestre presenta una concentración extrema del capital en unos pocos verticales directamente asociados a megarrondas, mientras que la mayoría de sectores mantienen actividad moderada, tanto en volumen como en número de operaciones.

La distribución geográfica del primer trimestre de 2026 muestra una fuerte concentración en Barcelona, que vuelve a liderar con claridad como es habitual. La sorpresa del trimestre es Elche, que asciende hasta la segunda posición gracias a la megarronda de PLD Space, muy por encima de lo que suele ser su volumen habitual. Madrid queda en tercer lugar, manteniendo una posición estructural como uno de los grandes polos del ecosistema, mientras que Sevilla alcanza la cuarta posición impulsada por la operación de Universal DX.

Más allá de este fenómeno puntual ligado a grandes rondas, el trimestre deja una lectura constructiva: algunas de estas operaciones empiezan a sentar las bases para un mayor dinamismo innovador fuera de Madrid y Barcelona. Aunque no puede hablarse aún de polos consolidados, este tipo de proyectos de gran escala pueden actuar como elementos catalizadores del ecosistema regional, generando un efecto multiplicador a su alrededor. La experiencia adquirida por los equipos en procesos de crecimiento y escalado, junto con la detección de nuevas oportunidades de mercado, favorece que parte de ese talento termine impulsando nuevas iniciativas emprendedoras, contribuyendo progresivamente al aumento del número de startups en esas regiones.

El trimestre cierra con solo 5 exits, un descenso del 64% respecto al mismo periodo del año anterior, probablemente influido por la contracción del mercado M&A y por la prudencia de los compradores estratégicos y financieros a la espera de mayor visibilidad macroeconómica.