Resumen generado por IA
El informe Tendencias de inversión en startups 2025, presentado por la Fundación Innovación Bankinter, refleja un ecosistema emprendedor español en proceso de consolidación con una ligera caída del 3% en el volumen total invertido (3.108 millones de euros) pero un aumento del 11% en el número de operaciones (376 rondas). Destaca una reducción en las rondas seed (-10% en operaciones), mientras que las series intermedias, especialmente Series A y C, crecieron significativamente. Las megarrondas mayores de 50 millones se mantuvieron estables, aunque representaron un menor porcentaje del total invertido respecto al año anterior. El venture capital sigue siendo clave, con el 70% de las operaciones, y crece la colaboración entre inversores locales e internacionales, aunque la inversión extranjera en solitario disminuyó.
En cuanto a sectores, el software lidera con un incremento del 493% impulsado por la inteligencia artificial, seguido por biotech y life sciences. Barcelona y Madrid se consolidan como los hubs principales del ecosistema. En una charla complementaria, Miguel Arias de K Fund destacó la aceleración en el crecimiento de startups gracias a la IA, la importancia de “fosos defensivos” para protegerse frente a la competencia y la polarización del mercado entre ganadores claros y startups más moderadas. Además, anticipó avances en robótica inteligente, IA distribuida y un aumento en la inversión en seguridad y defensa debido a la geopolítica. Para profundizar, el Observatorio de Bankinter ofrece una plataforma interactiva y gratuita con datos detallados sobre el sector.
Radiografía del ecosistema startup español en 2025: inversión, IA, venture capital y claves estratégicas del futuro, según el informe del Observatorio.
Un año más, el Observatorio de Startups de la Fundación Innovación Bankinter toma el pulso al ecosistema emprendedor español. En esta edición, el informe Tendencias de inversión en startups 2025 fue presentado en Madrid por José Carlos Huerta, director del programa de Startups de la Fundación, en un evento conducido por Juan Moreno, director general de la Fundación.
El informe 2025 refleja un escenario de ligera corrección en volumen de inversión, pero con signos de dinamismo y consolidación. A continuación, resumimos los datos más relevantes.
Menos volumen, más operaciones
En 2025 se invirtieron 3.108 millones de euros, lo que supone una ligera caída del 3% respecto al año anterior. Sin embargo, el número de operaciones creció un 11%, alcanzando 376 rondas. Esta combinación implica que el capital se distribuyó entre más startups, reduciendo el tamaño medio de las rondas a 9,4 millones (-14%), aunque la mediana aumentó un 34%, hasta los 2,14 millones, lo que sugiere un incremento en operaciones intermedias.
Seed, a la baja. Series intermedias, al alza
Las rondas en fase seed cayeron un 10%, con solo 89 operaciones, el dato más preocupante del informe. Es el tercer año consecutivo de descenso en las fases iniciales, lo que confirma una tendencia negativa para el arranque de nuevos proyectos.
En contraste, las rondas de Series A (1-5M€) y Series C (20-50M€) crecieron un 34% y un 65% respectivamente, mientras que las Series B se mantuvieron prácticamente planas con una leve caída del 3%.
Las megarrondas (mayores de 50M€) se mantuvieron estables en 15 operaciones, que concentraron 1.354 millones de euros, es decir, el 44% del total invertido. Esta cifra supone una caída frente a 2024, cuando representaban el 57% del volumen.
Financiación: el venture capital sigue siendo clave
El venture capital participó en el 70% de todas las operaciones, consolidándose como el principal motor del ecosistema. También crece el uso de rondas mixtas (equity + deuda + financiación pública), así como el peso de los fondos públicos y la deuda, aunque de forma más residual.
¿Quién invierte en las startups españolas?
El 49% de las rondas se financió exclusivamente con inversores locales, aunque su aportación al total invertido fue solo del 16,2%. En cambio, la inversión mixta (local + internacional) aumentó casi un 200%, hasta los 1.317 millones, reflejando una mayor colaboración entre fondos nacionales e internacionales.
La inversión extranjera en solitario cayó un 46%, hasta los 1.091 millones. Aun así, los fondos internacionales siguen siendo mayoritarios en las rondas más avanzadas, especialmente a partir de las Series C.
Los fondos más activos
Entre los fondos nacionales más activos destacan Eoniq Fund, Draper B1, JME Ventures y K Fund Leadwind, este último con 9 operaciones desplegadas en España en un año, a pesar de ser un fondo de 250M$. A nivel internacional, lideran Shilling VC (Portugal) y Andreessen Horowitz (EE.UU.), con 5 operaciones cada uno.
Sectores y geografía
Software (+493% respecto a 2024) lidera la inversión sectorial, con 516 millones de euros, impulsado por el auge de la inteligencia artificial. Le siguen biotech y life sciences (+290% respecto a 2024) y business & productivity. En número de operaciones, destacan también health & wellbeing, especialmente en fases tempranas.
Barcelona se consolida como líder del ecosistema, con 1.374 millones captados en 140 operaciones. Le siguen Madrid (más de 800M€), Valencia y San Sebastián, que destaca por la megarronda de Multiverse Computing.
Exits
En 2025 se registraron 49 exits, una cifra prácticamente idéntica a los dos años anteriores. Destacan la salida a bolsa de Hotelbeds (valoración: 2.840 M€), la venta de vLex (850 M€) y la adquisición de Wallapop por parte de Naver (377 M€).
Estos datos confirman que el ecosistema español de startups avanza hacia una mayor madurez: hay más operaciones, más inversión intermedia y un creciente equilibrio entre capital local e internacional. Aunque persisten retos en las fases más tempranas, la profesionalización del sector, la consolidación de hubs como Barcelona y Madrid, y la implicación activa del venture capital extranjero muestran un mercado cada vez más competitivo y atractivo.
Si quieres profundizar en todos los datos, gráficos y conclusiones, puedes descargarte aquí el informe completo del Observatorio del Ecosistema de Startups 2025 de la Fundación Innovación Bankinter.
Startups, IA y capital internacional: claves del mercado según Juan Moreno y Miguel Arias
Con este contexto sobre la mesa, Juan Moreno, director de la Fundación Innovación Bankinter, conversó con Miguel Arias, socio general en K Fund, donde lidera Leadwind, para analizar las tendencias que están moldeando el ecosistema emprendedor más allá de los datos.
Estas son las seis ideas clave que marcaron la charla:
1. ¿Está cayendo la inversión en fases tempranas? No exactamente
Aunque el informe muestra una caída del 10% en las rondas seed, Miguel Arias matiza: se está produciendo un desplazamiento hacia rondas Serie A y B con características propias de fases iniciales. Startups fundadas por emprendedores en segunda vuelta, sin producto aún, están levantando entre 1 y 5 millones de euros desde el inicio. Según Arias, lo que antes se llamaba pre-seed ahora entra en el radar de los fondos como Serie A por el perfil del equipo y su capacidad de ejecución.
2. Fondos gigantes y dinámicas asimétricas
El ecosistema está viendo el auge de megafondos internacionales como Andreessen Horowitz, que ha sido capaz de levantar recientemente 15.000 millones de dólares y entrar en compañías sin mirar tanto el precio, sino el porcentaje de participación. Esto genera distorsiones: los fondos grandes compran opcionalidad, invirtiendo en muchas startups sin necesariamente acompañarlas. “Para ellos eres una más, para ti es tu única oportunidad”, advirtió Arias. Eso sí, también reconoció su papel positivo al imponer estándares y velocidad en el mercado.
3. El capital como arma competitiva (y cómo protegerse)
En un entorno donde crear tecnología es cada vez más fácil y rápido, el capital se convierte en una de las principales herramientas competitivas. Los inversores construyen relatos ganadores (“king making”): deciden quién va a liderar una categoría y ese relato se convierte en realidad por efecto de red, atracción de clientes y mayor financiación.
Pero Arias advierte que el dinero no es suficiente: en un mercado donde los modelos fundacionales (como ChatGPT, Antrophic o Claude) avanzan tan rápido, las startups deben protegerse con “fosos defensivos” (moats), es decir, elementos estructurales difíciles de replicar que aseguren su posición.
Algunos de los fosos más sólidos, según Arias:
- Regulación: sectores como la salud o la biotecnología requieren aprobación oficial para operar. Esto crea una barrera real frente a la competencia.
- Acceso exclusivo a datos: disponer de datasets únicos o difíciles de conseguir otorga una ventaja crítica.
- Capital: levantar mucho dinero puede ser, en sí mismo, una forma de defensa frente a competidores.
- Interfaz: el diseño de la experiencia de usuario será cada vez más determinante. No todo será chatear con una IA: la forma en que interactuamos marcará diferencias clave.
- Contexto: entender el entorno específico donde opera una IA -una empresa, una industria, un país- aporta un valor que los modelos generalistas no pueden igualar.
4. Aceleración extrema y desaparición de la clase media startup
El auge de la inteligencia artificial está provocando una aceleración sin precedentes en el crecimiento de algunas startups. Miguel Arias mencionó casos que han pasado de 0 a 10 millones de euros en facturación en solo ocho meses, y de 10 a 100 millones en menos de dos años, como Lovable. Estas cifras reflejan un apetito voraz del mercado por soluciones de IA… pero también la falta de barreras de entrada reales: si tú puedes crecer tan rápido, otros también pueden.
El resultado es un ecosistema radicalizado y polarizado: los inversores se enfocan en unos pocos “ganadores claros”, mientras que muchas compañías sólidas, pero con un crecimiento más moderado -la antigua clase media del SaaS– quedan fuera del radar.
Según Arias, este nuevo contexto lleva a un aumento de la mortalidad de startups y a un auge del M&A temprano: compañías que han crecido rápido y levantado capital pueden adquirir otras que se han quedado atrás, absorbiendo su equipo, tecnología o ingresos.
5. Robótica, modelos del mundo y agentes: lo que viene
Arias destacó dos grandes líneas de evolución en IA:
- Modelos del mundo (World Models): capaces de simular entornos físicos y reglas del mundo real. Clave para sectores como el clima, la logística o la salud.
- Robótica inteligente: avances en aprendizaje con pocos datos (zero-shot learning) están acelerando el desarrollo de robots más capaces. En sus palabras: “el mundo está hecho para humanos, por eso los robots humanoides tienen sentido”.
6. IA distribuida, defensa y nuevas fronteras de inversión
Mirando al futuro cercano, Arias anticipa la convivencia de modelos fundacionales y modelos pequeños, optimizados para ejecutarse en dispositivos locales (Edge AI). Esta orquestación permitirá adaptar el uso de modelos según la necesidad y el coste, algo fundamental a medida que se amplía el abanico de aplicaciones de IA.
En paralelo, se está produciendo un cambio de paradigma en la inversión en seguridad y defensa. Fondos que antes tenían vetado invertir en este tipo de compañías han empezado a hacerlo activamente, impulsados por la inestabilidad geopolítica, la competencia global con China y EE.UU. y la urgencia de construir una soberanía digital europea real.
Por último, mencionó el auge del sector espacial. No tanto en los lanzadores (cohetes), sino en las tecnologías que lo hacen posible: “las palas”, como él mismo las llamó. Compañías que ofrecen datos, sensores, procesamiento o comunicaciones, y que pueden convertirse en piezas clave de esta nueva infraestructura.
Mirando al futuro: agentes, exits y soberanía europea
En el cierre, Arias dejó tres predicciones para los próximos 18 meses:
- Despegue real de los agentes de IA en entornos corporativos.
- Auge de ciberataques sofisticados basados en deepfakes y datos personales.
- Más liquidez en el mercado tras la esperada oleada de salidas a bolsa (podrían ser Stripe, OpenAI,…), lo que puede provocar un efecto cascada positivo también en España.
También alertó sobre la necesidad urgente de una Europa más cohesionada si quiere competir en la carrera de la automatización y la robótica. Según Arias, todavía estamos a tiempo en esa batalla, pero hace falta acción coordinada, inversión y mercado único real.
Una herramienta interactiva y gratuita
Todas estas reflexiones no se quedan en el aire. Para quienes quieran profundizar en los datos y validar estas tendencias con evidencia real, el Observatorio de Startups de la Fundación Innovación Bankinter es el mejor punto de partida. Es una plataforma interactiva, gratuita y abierta, que permite explorar todas las rondas de inversión registradas en España desde 2018, aplicar filtros por sector, ciudad, tamaño de ronda, startup o tipo de inversor, y analizar la evolución del ecosistema en profundidad.
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